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">

本报记者刘欢

2025年



，水泥行业步入深度调整周期，量价齐跌   、效益承压成为行业运行主基调  。国家统计局数据显示    ，去年全年全国水泥产量达16.93亿吨


，同比下降6.9%
，创下2010年以来的最低值  。数字水泥网监测数据显示   ，2025年

 ，水泥市场平均成交价为367元/吨

，较2024年下跌17元/吨  ，跌幅达4.4%



。

行业整体承压下

  ，水泥上市公司业绩分化明显。Wind数据显示

，2025年  ，申银万国水泥制造行业分类的14家上市公司中

  ，仅3家营业收入同比实现正增长；而从净利润表现来看

，10家企业实现盈利


 、4家亏损    。

盈利边际修复

整体来看  ，行业整体营收承压态势明显  ，14家水泥上市公司中



，仅四川金顶（集团）股份有限公司、华新建材集团股份有限公司（以下简称“华新建材

”）  
、西藏天路股份有限公司去年营业收入实现同比正增长，分别同比增长69.65%

、3.31%
 、13.15%    ，其余11家企业营收同比均出现不同程度的下滑


。

从净利润指标来看


，10家盈利企业中
，浙江尖峰集团股份有限公司  
、江西万年青水泥股份有限公司

 、华新建材
 、广东塔牌集团股份有限公司  
、安徽海螺水泥股份有限公司（以下简称“海螺水泥  ”）和甘肃上峰水泥股份有限公司（以下简称“上峰水泥

  ”）2025年归属于上市公司股东的净利润同比实现正增长   ，分别同比增长281.43%

 、120.35%
 、18.09%  
、17.87% 、5.42%和1.62%
。另有2家归属于上市公司股东的净利润同比下降

 ，2家实现扭亏为盈   。

百年建筑网高级分析师江元林在接受《证券日报》记者采访时表示：“此轮水泥企业盈利边际修复的核心逻辑是‘供给收缩下的价格修复’与‘成本红利释放’

 。政策严控超产

，预计产能退出超过5000万吨  ，缓解了供需失衡；同时煤价下跌直接降低了燃料成本

。积极面在于行业摆脱了全面亏损

  ，龙头企业展现韧性  。

”

头部企业的成本管控能力成为突围的关键

  。以海螺水泥为例

，2025年  ，该公司通过技术创新


 、强化物流管控
、加大替代燃料使用   、优化原燃材料采购渠道等多重举措

  ，全面提升成本管控水平

，其水泥熟料自产品综合成本同比下降11.12%

。

“成本管控能力已成为区分企业强弱的核心指标  。  ”苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示  ，“随着行业进入存量博弈常态  ，需求总量难以提升



，价格竞争空间收窄，企业无法通过规模扩张实现增长    ，只能通过精细化运营


 、智能化改造、全产业链管控降低成本


，才能在行业分化中存活

  。

  ”

与之形成反差的是
，有4家水泥企业受区域低价竞争  
、大额资产减值拖累   ，叠加低效产能出清滞后

、资源自给率低等问题

 ，抗风险能力薄弱

，最终陷入经营亏损

。

转型路径多元

需求下行已成水泥行业常态  ，叠加碳市场纳入
 、严禁新增熟料产能等政策约束

  ，行业迈入全球化  
、绿色化

 、产业链一体化的高质量发展阶段  。中国水泥网董事长邵俊表示

，水泥行业高速发展的黄金时代已经过去  ，存量市场的博弈成为常态

  ，行业格局正在重塑  。

全球化布局成为头部企业对冲国内需求下滑的关键



。华新建材在2025年完成尼日利亚拉法基项目的并购交割

，并推动巴西骨料项目落地。海外高毛利市场的拓展正在成为该公司利润增长的第二曲线    。华新建材2025年海外实现水泥及熟料销量2030万吨  ，同比增长25%；实现营业收入118亿元  ，同比增长48%


。与此同时



，海螺水泥
 、天山材料股份有限公司等企业也均加速海外市场布局，通过并购  
、自建等多种模式拓展海外市场    ，海外业务毛利率显著高于国内


，成为企业盈利的重要支撑
。

此外
，低碳能力成为企业核心竞争力   。行业头部企业纷纷加速布局光伏

 、储能
 、替代燃料  
、碳捕集等低碳技术

 。以海螺水泥为例   ，该公司加大低碳水泥的研发投入与推广力度

 ，在白马山水泥厂打造全绿电工厂示范项目

，在甘肃平凉建成水泥行业首个?